关注春节档影片表现，这家电影产业龙头公司加速崛起！！,,导读：研报是深度研究

女排首夺世界冠军38周年

关注春节档影片表现，这家电影产业龙头公司加速崛起！！ 2019.11.14 19:45:54私募之家THS

原标题：关注春节档影片表现，这家电影产业龙头公司加速崛起！！ 来源：私募之家THS

导读：研报是深度研究行业的研究员对于市场变化的预期分析，一篇研报凝聚着这个研究员的专业知识和智慧，如果我们能正确理解和阅读就会受益匪浅。

然而市场上每天都会产生数百篇研报，每篇研报又需要耗费大量的时间去理解阅读，这让许多投资人空守宝山而不可得。为了更好的服务我们的粉丝，我们特别跟踪全市场研报，分享行业优质标的：中国电影。

制片业务收入主要来自于影片《流浪地球》，多影片定档2020 年春节档

目前公司制片业务收入主要来自于公司主投出品的电影《流浪地球》，单片票房达到46 亿元。公司主导或参与出品并拟于近期上映的影片项目有《中国女排》《急先锋》《唐人街探案3》《希望岛》等；其中《中国女排》、《唐人街探案3》、《急先锋》预计将于2020 年春节档上映；《唐人街探案3》想看人数超49万人，《中国女排》大概率成为爆款！

《中国女排》

11月8日，由陈可辛执导、巩俐领衔主演的电影《中国女排》发布“老女排”宣传片及“老女排”版海报，视频再现了20世纪80年代的中国女排这支传奇队伍勇夺中国三大球首个世界冠军，成为世界排球史上首个“五连冠”的光辉岁月。而“铁榔头”“独臂将军””钢铁将军”“铁姑娘”“怪球手”“场上的灵魂”这些独特的称呼及幕后故事也瞬间将人拉回那段热血澎湃的全民记忆里。

1981年11月，中国女排夺得第3届女排世界杯冠军，这也是中国女排历史上第一个世界冠军，更是中国三大球首个世界冠军。2019年11月，时值中国女排首冠38周年，随着一幕幕历史画面的呈现，老女排开创历史勇夺冠军的辉煌战绩仿佛重现眼前，勾连起跨越38年的国民回忆。据悉，该片将于2020年大年初一全国公映。

影视制片制作：公司储片丰富，四季度上映影片看点颇多

电影制片

第三季度公司出品的影片共6 部（实现票房2.67 亿），前三季度出品影片共15 部，累计票房60.37 亿元，占同期国产票房22.2%，主要由《流浪地球》贡献，公司主导或参与出品近期上映的影片项目有《中国女排》《急先锋》《唐人街探案3》《希望岛》等，我们预计公司四季度制片业务业绩表现将有所回升。正在筹备开发中的影片项目包括《红色的起点》《中国汽车人》《沦波舟》《34 天》《反击》《功夫茶茶》《中国缉毒秘密战》《妈妈的神奇小子》《爱你，星期天》等

电视剧制片

公司第三季度出品《上锁的房间》（26 集），公司主导或参与出品的《父亲的草原母亲的河》《建国大业（暂定名）》《黑色灯塔》《暗恋橘生淮南》《亲爱的，你在哪里》《蔓蔓青萝》《鳄鱼与牙签鸟》等30 余部电视剧（网剧）项目均在按计划推进中

电影放映：国庆档加持，四季度电影市场回暖将利好院线放映端

第三季度公司旗下控参股院线和控股影院合计实现票房42.18 亿元，观影人次共12120.8 万人次。前三季度，公司旗下控参股院线和控股影院合计实现票房122.47 亿元，观影人次共33686.92 万人次。截至三季度末，公司拥有营业控股影院136 家，银幕1002 块，公司的4 条控股院线、3 条参股院线共有加盟影院2920 家，银幕17647 块。我们认为国庆档电影市场票房表现好，有利于提高院线放映端收入

电影发行：龙头地位的保证，为业绩提供长久续航的动力

19Q3 公司主导或参与发行国产影片123 部，累计票房21.21 亿元，占同期全国国产影片票房总额的18.09%；发行进口影片42 部，累计票房15.51 亿元，占同期全国进口影片票房总额的54.62%。前三季度，公司共主导或参与发行国产影片412 部，累计票房102.14 亿元，占同期全国国产影片票房总额的38.78%；发行进口影片110 部，累计票房104.6 亿元，占同期全国进口影片票房总额的58.21%。相比于19 年上半年，公司发行业务市场票房占比略有下滑。

春节临近，海外电影集中在国内上映，中国电影发行进口影片票房总额占同期全国的54.62%，春节期间内，中国电影的电影发行业务有望进一步增长。

公司基本面数据

中国电影主要营收来源为电影发行，占比近60%，电影放映、影视制片制作业务营收占比逐年缩小，影视服务有所占比增加

中国电影业务毛利率较为稳定，维持在20%上下，其中影视制片制作毛利率近几年提至30%。

中国电影管理费用、财务费用逐年下降，销售费用维持不变，其中2018年后开始增加研发费用~

盈利预测：2019 年，公司将继续深化电影全产业链综合发展，引领中国电影发展方向，推动国产电影走向世界。我们预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.57 元、0.61 元和0.66 元。参考同行业可比公司2019 年市盈率一致预期水平，考虑公司综合实力强大、产业链完整、品牌影响力广泛、团队经验丰富，我们给予公司19 年25~30 倍估值，对应合理价值区间为14.25~17.10 元，给予优于大市评级。

风险提示：产业政策变动，市场竞争加剧，侵权盗版，19 年影视业绩不及预期。

ps：投资有风险，入市需谨慎，本文所述内容出自券商研报，不作为投资建议

优质产品推介（点击阅读原文，可以免费申请试用~）

量化产品：智能交易终端MindGo版

极速策略回测引擎，支持股票、期货、外汇等多品种建模，快速实现各类选股、择时、对冲策略，输出专业完成的分析报告；

全量数据：提供TICK,逐笔高频，历史行情，L2非展示行情数据，委托队列、逐笔委托、逐笔成交、行情快照，成交队列，财务指标，同花顺特色数据、特色因子等；

内嵌基于Jupter Notebook的研究平台，轻松实现数据清洗、因子挖掘、数据可视化展示等功能

支持本地化部署，策略及研究成果安全保密

量化策略无缝对接交易，支持券商交易通道实盘交易

数据产品：同花顺iFinD数据接口

提供高频序列、实时/历史行情、日内快照、数据池、EDB等丰富的高质量数据

接口支持MATLAB、R、Python、VBA、C++、C#、Java等7种编程语言

提供超级命令面板，快速生成函数命令，方便数据校验与获取

阅读更多优质研报、策略、路演

稀缺！知识才是力量，谁是中国科技界的？

关注！国家定调区块链，产业革命新高点，这些个股和行业将引来爆发式增长

累积收益近700%，二次抄底逃顶成功，估值择时展现巨大魅力

年化收益19.74%！解析单均线择时

厉害了，四大行，择时年化收益超越20%

这模型，单次平均收益14.55%，累计收益是上证指数的3.22倍！！！

超重磅！首位券商区块链研究员给你看真正区块链！

女排首冠38周年！《中国女排》发“老女排”宣传片

本飞报（记者采访 邢虹） 1981年11月，中国天津女排首夺第3届天津女排全球杯全国冠军，这的中国天津女排他们的历史上第一个全球全国冠军，的中国三大球首个全球全国冠军。在中国天津女排首冠38周年活动之际，由电影导演徐晨皓辛领衔主演、巩俐豪华阵容主演的片子《中国天津女排》正式发布 老天津女排 作宣传片及 老天津女排 版海报图，逐步如电影他们的历史画面场景的整体呈现，曾经的中国天津女排创举他们的历史双料冠军全国冠军的辉煌灿烂胜7好像重归此刻，相联起穿越38年的全体国民追忆。

最极度紧张的一刻到了，15比14！ 宋世雄激昂慷慨的gini声将现代人那瞬间带往中国天津女排首次出现夺冠的足球赛场。片子《中国天津女排》正式发布的 老天津女排 作宣传片中，第四届天津女排全球杯最真实画面场景难得可贵网络曝光。作宣传片中，中国天津女排苦斗日本天津女排，逐步关键在于一球的跳发成功了，中国队赢了！稀有的视频影像资料信息腾讯体育青年时期的纪录影片，现代人再一次回到那个人青春的激情剧烈燃烧的那瞬间。2020年大年初三，这支鼓励国半虫个50年代的传奇队伍会将地登大银幕，《中国天津女排》再扬天津女排精神，精神振奋年尾。

女排首夺世界冠军38周年具体原因内幕为什么最新动态的讨论

环球网:升国旗奏国歌！重温七战七胜，38年前的今天，中国女排首次夺得世界冠军！这是中国三大球比赛的历史性突破，中国女排从这里开启“五连冠”的辉煌篇章。几经起伏，她们初心未改；顽强拼搏，她们永不言弃。，为重返世界第一 ​

中国新闻网: 1981年的今天，中国女排以七战全胜之姿首次捧起世界杯奖杯，加冕世界冠军。那是中国队首次在三大球项目上摘得世界冠军头衔，在完成历史性突破的同时，“五连冠”的黄金时代也由此开启。至今，中国女排已在三大赛中收获了十座冠军奖杯。明年东京奥运会加油！转发，为 ​

地瓜熊老六:1981年的今天，中国女排战胜日本队，首捧世界冠军奖杯。这是历史性突破，也是中国首次在世界三大球比赛中称王，“五连冠”黄金时代由此开启

芒果捞追剧:虽然岁月流逝，但它带不走流血不流泪的女排精神！电影《中国女排》致敬传奇。

中国妇女报:致敬，中国女排！致敬，女排精神！ ！38年前的今天，中国女排首次夺得世界冠军！这是中国三大球比赛的历史性突破，中国女排从这里开启“五连冠”的辉煌篇章。几经起伏，她们初心未改；顽强拼搏，她们永不言弃。38年来，中国女排一直在路上；38年来，女排精神一 ​