[摘要] 今天上午，拼多多正式在纽交所挂牌上市，股票代码PDD，最终发行价定为19美元，位于16美元/ADS-19美元/ADS发行区间上限。 按此定价，如果算上拼多多授予和发行在外的股票期权(接近5
今天上午，拼多多正式在纽交所挂牌上市，股票代码PDD，最终发行价定为19美元，位于16美元/ADS-19美元/ADS发行区间上限。
按此定价，如果算上拼多多授予和发行在外的股票期权(接近5.82亿股)，且期权完全行使，拼多多发行总股份将增至50.1亿股，估值约240亿美金(约合人民币1624亿元)。
“黑马”正式逆袭了!
“拼多多，拼多多，拼的多，省的多”，几年前这段地铁广告里的“洗脑神曲”，让很多人对这款“一亿人都在拼”的APP留下了深刻的印象。
拼多多成立于2015年9月，是上海规模最大、成长最快的电商平台之一，被视为阿里、京东的强有力挑战者。同样是突破1000亿元GMV，阿里用了10年，京东用了6年，拼多多只用了3年。
这不，这家仅仅成立不到三年的企业，居然向美国证券交易委员会递交了上市申请，要知道，两个多月前他们才刚完成了第三轮融资。
说起电商，最熟悉的就是阿里巴巴和京东了，没错，这两大巨头几乎可以说是各占半边山河。而像唯品会、蘑菇街等企业，也只能见缝插针的生存。大家都以为，谁也无法再分一杯羹了，可偏偏拼多多异军突起，把许多前浪拍在沙滩上。
虽然很多人都不理解，都在嘲笑拼多多凭什么能上市，但是人家真的是有实力的。虎嗅就披露了这样一组数据：
GMV：拼多多在2017年全年交易额(GMV)为1412亿元(226亿美元)，2018年第一季度交易额为662亿人民币(106亿美元)。
订单数：2017年和2018年第一季度，拼多多订单总数分别为43亿单和17亿单。
用户数和商家数：截止2017年12月31日月活跃用户为6500万人，截止2018年3月31日，月活跃用户1.03亿人。用户增速较快，一个季度，月活增长近4000万。
截至2018年3月31日止的12个月内，拼多多平台活跃商户数量超过100万家。
这些数据，可以用一句话来总结：拼多多将成为中国第三大电商平台。
拼多多的“货”为何这么便宜?
很多人认为，拼多多上的“货”实在是太便宜，便宜无好货。比如，368元一台的8.2公斤全自动波轮洗衣机、999元的1.5匹单冷式移动空调......
这些商品的价格比其他电商平台便宜近1倍，这种“货”真的可靠么?我查看了这些低价洗衣机、空调等电器，它们都是正规经营的制造企业、拥有自己合法的商标、拥有国家颁发的生产许可等一系列手续。
它们在品牌名字上可能有模仿一些知名品牌的感觉，但是它们是合法经营的企业。既然合法经营，为何要对戴着有色眼镜来看这些企业呢?
从当前零售业以“人”为本的角度。拼多多的用户群体，集中在三四线城市及农村。这些消费者的收入水平低于大城市，但是他们也同样迫切需要通过全自动洗衣机、空调、液晶电视提升自己的生活品质。如何让他们能够买到低价又质量可靠的商品，这正是拼多多需要考虑的。
众所周知，家电领域等许多成熟的商品市场，基本被几大品牌寡头垄断，产品定价也基本被控制。可是家电以及许多生活用品的生产已经没有技术门槛，只有品牌和渠道门槛。
这些非名牌企业难以承受线下商场的高成本，曾寄希望在淘宝上销售商品，但是随着淘宝的流量向天猫倾斜，以及搜索和竞价排名为主的商业模式，让这些非名牌企业获取用户的成本大幅提高，在淘宝也失去了生存空间。
拼多多的诞生，利用社交拼单模式，直接连接了“人”和“货”，去掉了中间的广告宣发、渠道成本，大大节约了流量购买成本。大家都知道，在这个时代最贵的已经不再是原材料。比如，一碗30元牛肉面的材料成本只有3元，其他则是人工、场地等其他成本。
如何向美国资本市场讲故事?
电商在美股市场上并不难讲故事。无论是阿里还是京东，都有现成的故事可讲。
老虎证券分析师表示：“美国上市首先因为拼多多是VIE架构，其次是美股有众多可以对标的公司，无论是对标仓储式量贩的好市多(Costco)、还是电商的京东(JD)都是不错的选择，再加上拼多多有社交属性，在美国资本市场讲故事更好说。近期的新巨头扎堆上市没有直接联系，这一代巨头都已经成长到这个阶段了，代表了新经济的成熟。间接地说，资本市场容量也是有限的，先融资的总有足够的扩张优势，所以都想抢先站稳脚跟。”
对于中概股，美国资本市场倾向有对标的公司，有估值参照标的的。
从搜狗、B站，到近期的小米、美团、优信、猎聘，在沉寂了一段时间、拆VIE热情过后，互联网企业境外上市的窗口期再次打开。平台型公司仍然是稀缺资源，可能获得更高估值。
拼多多号称社交电商，即有社交又有电商，在美国已经是成熟的商业模式。拼多多创始人黄峥曾经描述拼多多做的永远是匹配，将好的东西以优惠的价格匹配给适合的人。
在美国以Costco、沃尔玛这样高性价比，品质也同样有保证的量贩正是消费升级真正追求的品质升级。拼多多打造的是分众化的Costco，核心是“精选+低价”，精选不是有特别广的SKU，但集中SKU能拿到价格的相对低。然后通过社交的去打造渠道下沉。
高速融资进程，拼多多必需还是投资机构急需。
从融资进度来看，拼多多有高速快跑的趋势。之所以如此，或许跟资本运作有关，也可能与拼多多的发展周期有关。在股权分配上，腾讯持股并不多，而腾讯投资的京东亦看不上拼多多，更是上线了竞品京东拼购。
在资本这个层面还有一点，在于其他投资机构对拼多多的态度。虽然拼多多发展符合它们的预期，短短3年就做到了300亿估值，但现在拼多多的弊端甚至大于利端，且想要完善需要投入巨大的人力及物力，或许这需要一个不短的周期。
是以，资本方快速运作拼多多上市，在当前估值的最高点提交上市招股书，在保证社交电商第一股的同时还能获得一个高市值，上市后将会是个一举多得的大好局面，其中各方所得利益自是不必多说。
总结一下，上面所说让拼多多不得不加快上市行程的原因，包括以下几点：
1、拼多多自身所需，亟待上市拿钱完善企业，构筑行业壁垒;2、竞争对手逼迫，主流电商平台更有品质的拼购爆发，将会威胁拼多多生存;3、资本市场估值最高点，上市的最佳时机，错过了或许就一去不复返;4、投资机构需求，已经看到了拼多多的短板与未来空间，早上市早套现。
除了以上几点，足够多的负面消息也成了拼多多发展的拖累。但平台售卖违规产品主要是因为监管问题，而“非法冻结商家资金”则是运营问题，成消费投诉榜热点则反应的是消费者对平台的极度不满。
而要解决这一系列问题需要一定的时间，在这个时间以后平台能否完美解决这个问题尚是未知数，但过了这个时间也会导致错过最佳上市时机。
所以，不管未来怎样，先上市再说。只是，美国资本市场会为这样的拼多多买单吗.
橙山网（Csnd.net）简评：拼多多正式在纽交所挂牌上市，股票代码PDD，最终发行价定为19美元，位于16美元/ADS-19美元/ADS发行区间上限。
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